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       毅达资本的投资文化里，行业研究一直都是重中之重。沿产业链、产业树进行投资布局是毅达资本一直提倡并在认真践行的投资文化。关于新入行者如何开展行业研究，毅达资本合伙人薛轶近日分享了他的一些思考。以下，作为分享：

 

       判断趋势永远是第一步。

 

       投资做的是前瞻性工作，因此必须顺势而为，选择朝阳的、有向上发展空间的行业。以最近一年薛轶在重点关注和研究的口腔领域为例，他说，从发展空间来看，口腔领域市场规模总量将进入一个快速扩升的进程。一方面，目前大陆人均拥有牙医的数量与发达国家差距不小，另外一方面口腔治疗是一个偏消费升级的产品，很多口腔类项目医保不覆盖，这也同时意味着随着消费升级，不会因为医保控费的压力或政策调整给行业发展带来太大的影响；从投资环境来看，这个行业目前没有综合性龙头企业，但细分领域已形成一批绝对销售额不大但是盈利能力比较强的细分领域隐形冠军。未来，随着行业的高速发展，有两类企业将有机会率先走出来，一类是有持续领先的技术研发实力和过硬的工程能力，经历过市场的拼杀和积淀，团队和品牌已经得到市场认可的企业；另一类是代表新的口腔医疗发展方向，发展增速明显高于传统口腔治疗领域的企业，比如说隐形正畸，数字化口腔等等。

 

      快速融入行业生态圈。

 

      几个维度着手：融入产业圈，了解行业重要的展会、论坛、学术会议、创业比赛等等，多参加这些类型的活动，尽快熟悉行业里的专家和企业家；从学科的角度，了解口腔治疗领域存在的问题和痛点，找出那些可以提供行业痛点解决方案的企业，它们很有可能引领该领域未来的发展方向；研究该领域上市及新三板挂板等公众公司的情况，了解优势项目的发展情况，沿着口腔医疗上下游各细分领域，找出其中的优质企业等等；方法很多，关键要沉下心去做。常规思路，行业研究是从行业监管的维度对项目进行分类。现在，薛轶更多从科室发展和临床需求为出发点去观察和寻找企业，让临床需求成为引领投资的起源，围绕具体的临床科室来打造投资圈和行业生态圈形成自己的独立思考。
 

      在这个行业，独立思考的能力非常重要。行业投资经理对行业的理解程度如果和网上看到的行研报告一样，那代表对行业的了解还停留于表面。对于初入投资圈的朋友，一定要避免两种倾向，一类是有产业背景，对自己很自信而不愿意虚心听取别人意见的人；一类是没有什么经验而且缺乏独立思考能力的新入行者，人云亦云，这两类人都做不长久。

 

      薛轶说，现在市场上充斥着大量被各种FA、中介包装过的项目，信息的透明化以及大量资金的涌入导致项目估值水涨船高。对于项目投资，市场上形成了一些看到企业有利润，生怕错过，不怎么尽职调查就投进去的现象；也形成了大家抱团取暖，一个项目一堆机构都稍许投一点，却没有机构为主对项目负责、也没有机构能把项目真正弄清楚的现象。
 

       “一年看200个项目和一年看50个项目的投资经理，最终反映到个人的投资观的形成及投资专业能力的塑造上存在非常明显的区别”。

 

       薛轶表示：现在的投资环境与他刚入行时相比，已经发生了翻天覆地的变化，现在的投资环境对投资经理提出了更高的要求。一方面，随着投资节奏的加快，过去允许我们花半年时间搞清楚项目的价值和风险，现在可能压缩到一两个月甚至更短的时间内，如果对行业不是足够了解，那很可能判断错误；另外一方面，在竞争加剧的投融资市场，优质标的往往会要求投资机构或者团队有更专业的资源整合能力，作为投资人来说，必须有能力让企业家认为你对产业有足够的了解，认可与你合作能够真正地为企业带来价值。扎实做好行研工作，可谓是投资经理的立足之本。

 

       合伙人说

 

       薛轶说自己是一个“有人生规划”的人。无论是读书、就业还是投资，薛轶都有着明确的目标和策略。2008年，薛轶研究生毕业那时，风险投资对于药学类学生来讲还属于一个比较新兴的领域，身边同学基本选择去医药企业从事研发、生产或销售等类型的工作，看着陆续拿到offer的朋友们，薛轶并未心急，因为他已打定主意投身创投行业。回忆十年前的选择，薛轶说，当时的心态很理想化：站在更宏观的角度去看一个产业的变迁，能够亲自参与推动某一企业甚至是某一产业的发展，不仅有乐趣也更有意义。

 

      作为一个80后，如今的薛轶，已经从刚入行的投资助理、投资经理、团队负责人一步步晋升为毅达资本合伙人，重点关注健康产业、生物医药领域、先进制造业领域的投资机会，成功地主导或参与投资了一大批优秀案例，包括晨化股份（300610）、传艺科技（002866）、扬杰科技（300373）、一鸣生物、艾迪生物、润泰化学等，在助力企业做大做强的同时，也为基金投资人获得了丰厚的退出回报。