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应文禄：市场好时要快速融资，市场调整时要加快投资布局

发布时间： 2015-12-04 10:33:00

　　毅达资本也是创投界的一个亮点，应该是创投界国企混改的第一单，接近两年的发展，速度非常之快，正东邀请我写几个字，我说创投行业风光无限，适应变化才可持续发展。

　　注册制和新三板注册制不是一回事

　　我经常会参加一些会议，也参加一些讨论，仅供参考。注册制大家都关心，不会像新三板这样，一个月会有几百家企业上新三板。去年年底的时候是2000多家，今年可能4380多家，在主板上如果推注册制的审核标准，可不是这个标准，在交易所已经做了很好的准备，交易所有200多人在筹备这个事情，这个水龙头是在证监会这里把控的，所以审核的标准和新三板准注册不是一回事，大家可能要从乐观中保持一种谨慎的态度，这是我的一个想法。

　　第二，整个注册制以后，究竟风向会往哪里转，一个是简政放权，一个就是大众创业，万众创新，简政放权像过去的审批制，回归市场，交给市场来审批。还有大众创业，万众创新，给了我们很多的投资机会，简政放权也是在摸索之中，中国做事要么很热，要么很冷，前一段发生了股灾以后，IPO被停掉了，这是一个非市场化的行为，是一个行政化的手段，11月份又开了，这是考验本届政府和证监会能力的时候。所以注册制要理性和客观的去对待，对我们投资界来讲，更多的是一个投资退出机会。

　　证监会也在转型，从一个教练员变成一个裁判员，我相信注册制以后，信息披露变成最核心的证监会把控的。如果还像过去一样，和上市公司做很好的配合，我相信每个市场出现一些事件，中介机构包括证券公司，会计律师事务所，还有PE机构，要小心，千万不要碰这个红线，碰红线的成本会很高，这种违规带来的负面效应会非常惨重，从发行员到证券机构。

　　整个市场流动性非常充裕

　　像毅达资本今年在所谓冷暖交换期间，正东的数据很绚，今年募资量是7千多亿，我今年募了88个亿，安徽我拿了最后一单，就是皖江基金，这个还没有算。退出数量是3050多家，差不多也是一个点，退出的有几个是IPO，还有几个是并购，还有三个是新三板，注册制更多的给大众创业和万众创新这种体制下，这种投资退出的机会。对新经济，新模式，大家可能会比较关注，整个市场非常不确定的是流动性，流动性非常充裕，唯一有一点对冲的东西是外汇占款有所下降，这个流动性往哪里流，资本市场会搅得天翻地覆，我觉得未来长期看好资本市场。

　　市场好时要快速融资，市场调整时要加快投资布局

　　市场好的时候，你要去快速的融资，市场调整的时候，你要加快投资的布局，这个话是有一点道理的。

　　其实市场很好的时候，你的子弹要尽可能去多拿一点，在调整过程中，我相信很多的企业价值会凸显出来。我自己很有感受，上半年投了A轮，B轮的时候，C轮比原来高两三倍的估值多了去了，有几个企业在6、7月份那个点没有把握好，下半年再融资的时候，估值就下来了。所以做投资和融资，真的要把握好。

　　还有作为投资人来讲，你的眼睛要不断捕捉最好的猎物，所以我觉得既然干投资的行业，你就要按照投资的要求，投资的思路去走。所以我觉得节奏不是人为去控制，要顺应市场的变化而变化。

　　今年到11月份我们投资的数量，有82家企业，股权类的投资投了51家，还有31家是债转股的企业。再就是基本上在A、B轮这个阶段。VC端的企业占了70%，目前这个节奏一个月平均投5-6单。

　　今年一共募了88个亿，比去年增长了很多。上一次开过一次年会，有一个领导问我，说看好TMT，看好互联网产业，你究竟看好哪个产业?说最看好私募股权投资行业。(据“投资界”)

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