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VC/PE 十年发展，今非昔比

 

      首先讲讲现状，我跟大家一起来把有些数字算算账，第一个是截止到今年九月底的中基协私募登记备案数据。可以看到，PE方面的情况是，8019家机构、13720个产品、35559亿元基金实缴规模；VC方面是，已经达到475家机构、1413个产品、总共3400多亿的实缴规模。这个数字大家看着可能没有直观的感受，我们把它换成更加有感觉的算法：假设我们平均一个PE项目投资1个亿，那么这些钱可以投资3.5万个企业；同样地，假设我们平均一个早期VC项目投资2000万元，按这个规模则可以投资1.7万家企业,两者合计就是5.2万个。需要注意的是，这个基金规模数字还只是实缴金额，考虑到这个因素，再结合私募股权和创业投资行业投资周期的基本规则，如果这些钱能顺利如期投出去，大体会在1到2年的期间内完成5.2万个这样的投资。这个数字想告诉大家，这个行业单从资金规模和机构规模来讲，已经成为支持转型发展，成为支持创新创业非常强大的一股力量。

 

      第二个数字我们再来看一下清科2016年上半年的股权投资市场统计，总结了五条，第一，中国股权投资市场在全球的地位，已跻身全球第二大私募市场，仅次于美国；第二，中国市场的管理资本规模已超5万亿；第三，人民币投资规模十年间增长了50倍；第四，目前市场上的活跃机构数已超过一万家。这告诉我们，放在全球范围内比较，我们的市场也是一个非常重要的私募市场。

 

      来看看科技部战略研究院最新发布的2015年创业风险投资发展研究报告，展现了行业近十年的成长状况。科技部这个统计仅包含vc机构，从2006年的33家机构、600多亿综合市场规模，到2015年最新披露的数字，460多家机构、管理资本规模总额6600多亿。在这张图可以发现，从2013年以后，VC机构数量和资本规模都进入了一个非常快速的增长阶段。

 

      我们再来看看这么多投资投到哪去了，最新2016上半年清科投资分布统计明显可以看到，绝大部分资本都到互联网、电信及增值服务、生物技术/医疗健康、娱乐传媒等新兴产业中去了。我们对中国经济不应该太悲观，原因就在这，未来的希望在创新上。有些行业在逐步退出历史舞台，如果只看到这一点就会觉得是悲观的，但同时我们应该看到更多的新兴领域正在风起云涌，这就是业界常说的冰火两重天，创业投资和股权投资正在这方面发挥着巨大的作用。

 

      政策面正在发生的重要、积极的变化，最新的标志性事件是，9月23日国务院发布了《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》，我们高兴地迎来了私募股权和创业投资发展新的里程碑。

 

VC、PE正在回归价值创造的根本

 

　　回归价值创造的根本，如果你在行业时间足够长，就会知道若干年前这个行业模式非常简单，投资人关心的，认为这个行业最重要的，是只要实现IPO就能实现盈利，这是当时模式，更像是资本的自弹自唱。这个模式很简单，能够迅速被复制，所以很快失效了。如果大家关注清科关于私募股权基金收益率的变化统计就知道，08年以来中国股权基金收益率已经逐步走低，虽然整体上我们还是比全球平均要高。

 

　　现在，模式变了。因为这种简单模式失效了，你就必须找一种更深刻的模式，那就是价值创造。你如果不增加价值，也就是说如果你投资以后没有通过各种的办法、各种的渠道，帮助企业长大，即便实现IPO，你也很难从这笔投资中获得合理的收益。这就变得更加合理，你必须通过投资行为帮助企业成长壮大，这也是这个行业对转型升级和创新创业应该起的作用。那么哪些手段是我们常用的，或者说这个行业真正给企业创造价值的具体措施呢？

 

       我看也有三条，第一更早发现价值、更早配置资源。假如你是一个很好的投资家、管理者或者私募股权投资者，你要在价值还没有显现出来的时候，就发现它并且给它配备以资金为代表的各种资源。第二更准地发现问题、解决问题。我们知道成长过程中的企业问题都很多，你能否准确发现他的问题并帮他解决，这是实现价值创造的根基。第三更大范围整合资源、提升价值，这是合格的投资人和基金管理者必须具备的能力。因为成长型企业的问题往往复杂，需要方方面面的努力，需要多方参与，需要在更大范围整合资源。我认为这个方面很也正在发生积极的变化，但是假如你不能创造价值，你将这在个行业中无法生存。

 

投资中小微就是投资新希望

 

       所有成功的中小企业有一个共同点，那就是围绕一个目标坚韧执着，这个目标也许是一个计划，比如扩大份额，推出新品；也可能是一个愿望，比如新技术应用，新模式的创造；也可能是一个梦想，比如改变行业，改变世界。而创业投资的本质就是投资新希望，帮助广大中小微企业实现自己的目标。

 

       一个我们曾经投资的企业家和我交流，我问他，你认为创业路上最大的挑战是什么？他几乎不假思索的回答我，最大的挑战不是资源瓶颈、不是技术瓶颈、不是管理瓶颈，也不是黑天鹅事件，最大的挑战其实是孤独。

 

      而VC和PE是陪伴创业家走出孤独，战胜困难，迎来光明的最好同行者。创业投资能够把服务于创新创业所需要的各种资源以一个最可能的有效方式整合在一起，提供技术、资本、人才、管理等要素，这是传统金融做不到的事情，也是虚拟金融做不到的事情，全社会都应该鼓励资金和资源通过创投进入实体经济。

 

      从2005年“39号文”的颁布到今年的“创投国十条”，全面部署促进创投健康发展版图，再到今年10月《中小企业促进法》修订案，力推融资促进、创新支持、公平竞争、减轻负担等等方面来讲，市场和国家都在倡导一个积极的信号，那就是不论对于创业投资本身来讲，还是对于广大中小微企业来讲，创新创业最好的时代都已经来临。在这最好的时代，我们也将顺势而为，和创业者将一路同行。