2016年年底以来，国内新股发行速度明显加快，同时，新三板创新动作呼之欲出，在这样的背景下，过万家新三板企业的资本市场选择成为最热话题：是留在新三板等待绽放？被并购？还是励精图治华丽转板？6月9日，毅达资本在扬州市主办了一场“新三板”企业联盟活动暨逐鹿“新三板”高峰论坛论坛，邀请了业界知名专家就上述话题进行了探讨。
作为国内最大私募股权投资基金和首批私募做市试点机构，毅达资本创始合伙人樊利平认为，新三板聚集了中国最优质的成长型中小企业。在IPO加速条件下，投资机构面临的挑战和机遇并存。
投资挑战主要表现在以下方面：
一、投融资环境的浮躁
1.言必称拟IPO。
IPO加速开闸之前，三板企业对自己的成长没有那么高的预期，但是在IPO加速的政策环境下，大部分的三板企业对外融资言必称IPO，估值也水涨船高。
2.估值以当年预测利润为基准，几乎都会对外号称成长性非常好，年增长100%以上是常态。
3.很多企业以拟IPO为由不接受回购对赌等条款，这将加大投资机构投后的风险。
4.由于投资机构多，在过程中尽可能接受对自己短期有利的投资人，弃信用不顾的现象时有发生。
二、投资环境浮躁
1.项目基本靠FA推荐，投资机构自身挖掘项目能力弱。
2.跟大牌，追风口，投资机构面对这些号称“Pre-IPO”的三板企业一拥而上，盲目相信FA，缺乏自我判断力、谈判能力弱，自我尽调能力不足。
3.竞争谈判力弱，为拿项目放弃底线。
三、三板企业规范性与IPO要求有差距
三板企业运行规范是相对的，与首次公开发行要求差距很远。
1.同业竞争，三板只要求说明解决方案，不要求解决。
2.关联交易，三板只要求披露，不强求证明其对公司经营影响。
3.财务规范也只是相比未挂牌企业，在收入、成本的核算与确认方面，中介机构也没有拿和IPO一样的要求来严格审计。
4.其他方面，如环境、生产许可、资产权属等方面的要求远不及IPO。
四、信息披露质量参差不齐
信息披露缺乏，已成新三板企业的“通病”。部分企业虽然登陆到新三板市场，可是由于不熟悉资本市场的规则、企业自身对年报重视力度不够、地方企业缺乏优秀董秘等因素，已经挂牌的企业并没有完全适应新三板市场的“游戏”规则，信息披露质量水平参差不齐。
五、优质企业挂板意愿降低，摘牌企业数量增加
2016年11月三板过万家，至2017年5月末，挂牌数量11250家，半年时间才增加1200家。另外一方面，随着，常态化、市场化的摘牌机制逐渐建立完善，新三板摘牌企业数显著上升。
投资机遇主要表现在以下方面
一、脱虚入实，符合国家战略
万家中小微三板企业中，大多数是实体企业，具有创新性，是一群最有活力的中小微企业，代表了国家转型升级的希望。
二、新三板价值洼地日益明显，市场存在提升空间
三板企业的市盈率普遍小于20倍，与A股中小创相比，具有估值优势。如果能够转板成功，那么实现估值飞跃还是有很大的空间。
三、挂牌企业相对规范，大大降低了投资的交易成本
尽管三板的规范性和主板企业的规范性还有不小的差距，但与未挂牌企业相比，规范程度还是好了太多，主体明确、业务经过梳理、有可以对比历史业绩的财务数据等等。
四、IPO加速，转板预期强烈，苗圃作用显现
证监会主席刘士余在监管工作会议上谈及多层次资本市场建设时指出，对于新三板挂牌企业还需优化分层的制度和办法，新三板既要有苗圃功能，又要发挥土壤功能。“能够转板的就转板，不愿意转板的就在新三板里面绽放”，这是未来中国资本市场又一道风景线。随着IPO的加速，新三板企业转板预期强烈，已有一批创新能力强、诚实守信、市场前景好的企业实现了转板，新三板的苗圃功能和土壤功能开始显现。
五、政策预期强烈，更多的优质企业将在三板绽放
我们认为目前的三板企业制度创新预期非常强烈，无论是交易制度的改革还是分层制度的推进，这些制度中任何一个制度的推出，都将引燃三板企业的投资热情，三板企业的估值也将回归到应有的水平，从而让更多的优质企业将在三板绽放。
作为多层次资本市场的组成部分，私募机构对新三板的关注是天然的，毅达资本也在去年年底顺利入围国内首批10家新三板做市试点机构。
樊利平认为，新三板聚集了中国最优秀的成长型、创新型企业和企业家，是我们创投基金最优质的投资和合作对象。对于新三板企业本身而言，行稳方可致远，融资时也应该尽量选择资深、专业的创投机构，这样才能在资本市场的道路上行得更远。
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