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        2017年对于新三板而言是极其关键的一年。新三板首次出现在政府报告中，证券法修改草案中更是首次提及，标志着其全国性证券交易场所地位进入“有法可依”的时代。与此同时，监管趋严仍然是2017年以来新三板的主旋律，新三板流动性不够，有转板预期的新三板企业受到热捧，在这样的情况下，新三板该如何投资？新三板投资窗口期是否来临？……成为市场各方关注焦点。
        12月1日，2017年度中国新三板投资者大会（江苏站第二场）在南京成功举办。毅达资本合伙人朱晓虹女士受邀在活动现场进行主题演讲，就如何在新三板挑选股权投资标的与会场一百余名新三板投资者进行了深度的交流。
        朱晓虹表示，对于新三板企业的投资一般会从三个维度进行考察和甄选，一是行业，二是企业，三是规范性。     行业维度选择标准
    1.重点关注高成长行业
        朱晓虹认为，投企业最重要的是看企业是否具备高成长性，而不是现阶段的PE值。高成长行业中的企业实现高成长的概率要远高于低速成长行业里的企业，高成长行业竞争强度弱，而且不太容易打价格战。
    2.重点关注大行业
        大行业中可以存在很多家竞争者，这些企业天花板高，成长空间大，例如：制造业。从新三板企业融资数据来看，制造业、信息业、金融业三个大行业的融资占比整体的70%以上，其中制造业融资金额更是高居第一。在大行业里，如果企业有“独门武器”或者垄断性技术等核心竞争力，那很有可能迅速成长起来。
    3.重点关注弱周期、差异化竞争的行业
        由于从投资到IPO有一段时间差，为防止投资后企业净利润出现较大的波动，可以关注弱周期行业的企业，因为弱周期行业净利润周期性波动相对更小；差异化竞争行业内企业如果找到合适的竞争位置，公司的利润可以保持较长期的稳定。
    企业维度标准选择
    1.规模标准
       我们比较青睐存续期在5年以上，净利润在1000万到3000万的企业。一方面，对一些生产制造型企业或者有科研要求的企业，一般存续期在5年以上的企业发展相对比较稳定，另外一方面，通过一两年的发展，这种体量和规模的企业是有冲击IPO的可能性。三板市场里也有些公司盈利超过5000万，但是从时间轴来看，如果增长性很缓慢，这种企业我们一般也不会选择。
    2.行业地位
       优先选择行业竞争力最强的行业龙头。龙头企业竞争地位最为稳定，随着行业向后期发展，行业利润也会向优势企业集中。
    3.团队标准 规范性维度标准选择
       优秀的创业团队才能抓住行业机会并实现超出同行业竞争对手的成长性。宁投一流团队、二流项目，也不投二流团队、一流项目。我们在尽调的过程中会特别看重创始人的管控能力、格局和胸怀。如果一家公司净利润在1000万上下徘徊三年以上，个人对这种企业也会持谨慎态度，这可能是创始人问题，也可能是行业的问题。
    规范性维度标准选择
       主要包括财务规范和法务规范。
       财务方面，主要考察与同行业上市公司财务指标对比是否存在重大差异、是否存在重大客户依赖、是否存在成本转移、关联交易输送利益、财务数据调整问题等等方面。
       法务方面，主要关注同业竞争、历史性沿革问题、业务模式描述、信息披露的疏漏或不一致、股权转让的价格问题、资产收购的价格以及程序、核心资产权属、重大诉讼、环保问题、出资不到位、国营改制民营的程序性问题等等方面。
       毅达资本在苏州布局已10年，作为毅达资本苏州区域负责人，朱晓虹在会场分析了苏州新三板企业现状，并结合苏州新三板企业投资案例重点介绍了毅达资本新三板投资逻辑。截至2017年11月29日，全国新三板企业数量11644家，江苏省1391家占比全国的11%。其中：苏州459家占比江苏的33%。创新层企业占比江苏的38%；在459家新三板企业中，制造业企业占比高达24%，细分主要集中在计算机、通信和电子设备制造业、电气机械和器材制造业、通用设备制造业、专用设备制造业等相对高端制造领域。这也与近年来毅达资本在苏州的投资布局高度契合。仅2017年，毅达资本在苏州就投资了7家制造业企业，包括5家新三板企业，其中4家汽车产业链企业。在投资新三板企业的过程中，行业、企业、规范性三个维度缺一不可，环环相扣。
        朱晓虹认为，虽然目前新三板整体流动性不足，但是对投资机构而言，现在不失为一个绝佳的投资时机。一方面，新三板一万多家企业，其中存在不少优质的标的，而且新三板企业的规范性和公众性显著高于未挂牌企业；另外一方面，现在新三板企业的整体估值更趋合理。新三板企业也是毅达资本近年来重要的项目来源。我们相信，随着政策的不断完善，新三板企业绽放的时机将很快来临。