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        2017年以来以腾讯、阿里巴巴、百度等为代表的互联网公司加速与文化企业合作，不断创新“文化+互联网”商业模式，与文化企业进行横向合并和跨界整合，在技术、创新的不断进化下，多元、高质、跨界的文化产业成为焦点。
        2018年9月20日，由融资中国主办、融中集团协办的“融资中国2018（第六届）中国文化产业资本大会”在北京四季酒店隆重举行。会上，毅达资本创始合伙人周春芳，发表了《三原色的交集最厚重——在挑战中把握文化产业投资的机遇 》的主题演讲。
        周春芳认为，文化产业发展的重要影响因素是政策-约束力、消费-推动力、技术-颠覆力。资本市场要遵循行业规律，坚持价值投资不投机。新消费人群以新的消费理念和方式创造全新的个性化、多元化的消费需求；随着互联网、移动互联网、云计算、大数据、人工智能、VR/AR/MR等技术的发展，技术降低了商业成本、创造了文化需求、改变了消费习惯。
        以下为演讲实录：
        周春芳：前几年，大量的资本涌入文化产业，带来了文化产业投融资的快速发展。去年我们烦恼的还是钱多、项目估值高，但今年，我们的烦恼已是钱少、但项目估值依然高。今年很多企业花很长的时间基本谈妥了融资，但是最后签协议阶段，投资机构却说“对不起，我们的基金没募到资”；或者说“对不起，当前大环境不明朗，我们要再观望观望”。很多投资机构遇到了募资难的问题；一些机构前两年投资比较激进，所投的项目出现了不少问题，投资机构自身的发展遇到了不少的压力。总体来看，今年文化产业投资从募投管退四个环节承受了巨大压力。与此同时，政策对文化企业监管具有从严的趋势，影视和网络短视频行业的集中整顿都是监管从严的体现。
        文化产业投融资的困难是文化产业本身出了问题吗？过去几年文化产业平均增长速度达到14.2%，呈高速增长的趋势；今年上半年我国电影票房增长接近18%，文化产业依然保持非常好的势头，显然不是产业发展出现了问题。从另一方面来看，文化市场无论内容、渠道还是流量也都在悄悄的发生着很多变化，大量的优秀人才在往这个行业集中，变化就意味着机会。文化市场悄然的改变，创造了很多创业和投资的机会。
        既然文化产业保持高速发展趋势、文化市场变化中酝酿着大量的机会，文化产业投资之路又在何方？宏观大势和监管要求是我们不能改变的，但行业发展趋势是可以通过研究把握的，如果我们顺应宏观大势、瞄准行业趋势并结合机构自身的优势，把三者结合起来，也许可以找到我们未来发展厚重而坚实的基础。
         一直以来，政策、消费和技术是影响文化产业发展的三大重要因素。在不同时期，这三个因素对文化产业发展影响的深度和广度也在发生着很大的变化。比如2009年，当时国务院发布《文化产业振兴规划》，行业主管机构推动文化事业单位转企改制并资本运作，有三到五年的时间给行业释放了政策红利。随着时间的演变，当前政策更多地成为规范行业发展的约束力。
        从消费角度来看，当前既有以影视游戏旅游为代表的消费升级，也有从流量市场来看的渠道下沉，文化娱乐消费在县域、小镇以及农村市场的渗透率越来越高。随着90后、00后新消费人群的兴起，也在改变文化产业的消费习惯和消费需求。
       技术始终是推动这个产业发展最重要的力量。技术引领的领域最有可能成就伟大的企业，这也是技术型企业的魅力所在。我们都见证过互联网移动互联网对文化产业的颠覆性作用。正因为体会深刻，我们在投资过程中特别害怕错过下一个巨大的机会；也正是因为害怕错过，往往在新技术出现或者风口来临的时候，大量的投资机构会扎堆投资一些风口项目，呈现盲目跟风投资的乱象。
        比如2015年上半年VR行业非常火，有大量的资本投入，上市公司并购VR企业的案例也非常多，以至于证监会叫停了VR企业的跨界并购。2015年下半年，资本退潮，很多企业后继融资遇到了问题。是VR行业本身的发展出现了问题吗？我们看到现以苹果、谷歌、百度为代表的互联网巨头都在重金布局VR产业；随着5G的到来，VR可能会成为5G环境下最核心的应用场景，发展机会非常大。VR行业的发展前景是大家公认的，但是这几年VR行业的投融资确有冰火两重天的感觉。从过去几年对VR领域的持续跟踪研究来看，我们深刻的感受到，技术对文化产业的影响或改变不是一蹴而就的，有个漫长的过程，可能中间会出现一些波折，所以投资是需要信仰的，美是需要坚守的。
        从流量角度来说，我们特别看好文化出海的机会，文化出海也是国家鼓励的方向。另外一个比较看好的流量新增市场，是“小镇青年”的增量市场，包括县城、小镇及广大农村市场，也可以说是下沉市场。据调研，小镇青年不是最能挣钱的，但是他们却很敢花钱，而且有大量的时间。这类用户更多的是聚焦网络文学、游戏、短视频、二次元等泛娱乐消费需求。今年上半年，这类泛娱乐市场也是监管的重点。文化产业具有特殊性，不管创业企业还是投资机构，在追求经济效益的同时，还要兼顾社会效益，希望未来针对广大的小镇和农村市场提供的文化产品可以通俗但不低俗不庸俗。
        第三个我们比较看好的机会是C2B个性化定制市场，这是90后、00后新消费人群的消费习惯带来的市场。因为新消费需求的出现，企业需要由原来B2C的模式转向C2B个性化定制的模式。
        文化产业的技术和模式变化非常快，每次我们在研究新技术、憧憬未来商业模式的时候都感觉到非常大的挑战，不确定性非常高，怎么在不确定性中寻找确定性？大量案例总结分析之后，我们发现比技术和模式更重要的是企业家。由于行业特点，文化产业的企业家和其他行业的企业家具有不同的特质，首先要有非常强的方向感，还要有理想力，此外还要有紧跟技术模式变化的较强的学习能力、应变能力、创新能力、快速执行能力等等。
        最后和大家讨论一下高估值的问题，这个问题一直以来是困扰行业最大的痛点之一。大量资本聚集在少量优质项目的时候，估值是很难下降的，有没有办法解决高估值的问题？压低高估值是很难的，但远离高估值是可能的。如果通过行业研究提升专业性、提高行业的认识水平，如果能够在无人区看到”诗和远方”，前瞻性投资布局，也许我们高估值的问题就可以得到解决了。