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       2018年12月21日-22日，由投资家网主办、中国科技金融促进会风险投资专业委员会、深圳市创业投资同业公会、正商参阅、财经锐眼、金麦粒联合主办的“投资家网             2018中国股权投资年度峰会”在北京隆重举行。本次峰会以“回归价值投资”为主题，深度剖析股权投资全新业态，并广邀200+政府代表、500+投资同行、200+上市公司、母基金代表以及1000余位商界精英齐聚一堂，共同探讨VC/PE、母基金、上市公司、企业关注的热点话题。
       毅达资本创始合伙人黄韬出席了本次峰会，并发表了题为“新形势下如何回归价值投资”的主题演讲。
   
        黄韬认为，价值投资通常从周期、组合和概率三个角度来谈。从周期来讲，周期分经济周期和产业周期，对于VC从业者而言，要更关心产业周期，产业周期只有一次机会，它呈一个倒U形，如果一不小心投在高点，就会直线向下。
        黄韬表示，今年国家宏观经济或产业政策发生了一系列的变化，其中有一个比较大的话题是“金融去杠杆”，大量的中小民营企业受到了较大影响。VC/PE寻找投资标时，也会发现，之前那种“采用资金扩张去铺摊子”的策略遇到了比较大的挑战。其实在任何周期里面，对这种简单地“烧钱上量”的企业，毅达都会持较审慎态度。与之形成鲜明对比，有一定的竞争壁垒、技术含量的企业反而会在下行的经济周期里凸显出来。
        第二个政策来自于环保。“防治污染”政策推出后，对投资机构投出的项目有一些误伤，但这也并非坏事，我们也发现，有一些平时一贯注重环保设施投入，不惜提高生产成本，在环保方面做得好的项目，反而在政策波动中凸显出来，成为VC/PE喜闻乐见的标的。其实，真正精细化工做得好的企业，不会有太大的污染。
        第三个政策来自于财税。这是一个与中国所有企业相关的政策，意味着社保进入到更为严格的税务监管模式之下。在这个政策的变动之下，毅达注意到，一些长期依靠所在细分行业里不规范的运作而获利的企业，受到的影响很大，甚至这个行业会慢慢萎缩消亡。在新的税务征收模式下，股权投资基金更应该鼓励和支持一直公开透明纳税、合规运作的企业，我们认为这类企业会有更大的机会，会有更多的资源和政策支持。

 
        关于组合，指的就是在不同行业、不同阶段，甚至是在不同品种方面的布局。
        涉及到行业，黄韬认为，与发达国家相比，中国数字经济总量与占GDP比重还有很大提升空间，随着信息技术进一步渗入国民经济各个领域，数字经济将长期向好。毅达将重点关注数字产业化进程中的进口替代机遇以及“两化融合”带来的制造业转型升级机遇。

        关于概率，最近的热点话题是中美贸易摩擦。黄韬提到，这也给投资机构带来了三点启示：
        第一，投资民族产业和实体经济是未来大势。毅达对那种真正能够愿意做自主创新，而不是做拿来主义的企业、企业家非常尊敬，我们希望看到国内有更多的自主创新企业出现，如果他们真的能够做到，哪怕是一点一滴的进步，我们都愿意倾注一些资源。
        第二，要把握产业升级带来的投资机会。产业提升是一个非常迫切的需求，随着生活水平的不断提高，人们对好的产品，对有品质的产品和服务提出了更高的要求，这里面也有很多投资机会，未来，毅达也将坚定不移地支持供给侧改革，支持能提供优质产品和服务的企业。
        第三，要把握自主创新带来的投资机会。继续坚定不移地支持创新创业、自主科技提升。落实到具体行业，首先，在芯片、半导体设备、材料等领域，毅达希望多花一些时间精力重点关注；其次，在5G和云计算领域深入布局；第三，关注量化融合、工业互联网、工业控制等领域；此外，关注优质的内容和服务。在我们国家，什么时候能够产生优质的内容服务提供商，绽放出类似脸书、谷歌、亚马逊、苹果等这样的世界巨头，这也是我们作为投资机构拭目以待的。