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「毅」览|一切都在悄悄改变，但，20年前的那一场泡沫并没有白费

发布时间： 2019-09-17 09:12:00

20年前的那场互联网泡沫无论在科技领域、投资领域还是经济领域，一直都是热门话题，事实上它作为经济泡沫，本质与历史上发生的其他泡沫并无二致，只是一再重演历史在新科技革命时代的又一次循环，类似的故事比如17世纪荷兰的郁金香泡沫，18世纪英国的南海泡沫，19世纪的英国铁路热等等。
据说18世纪英国的南海泡沫中甚至牛顿也参与了投资而且也赔了，由此产生了他那句经典的感叹，“I can calculate the movement of the stars, but not the madness of men（我能计算天体的运行，但无法预测人类的疯狂）”。

20年前……

回忆20年前的那场科技盛宴和互联网泡沫，我们关注到一个现象，那就是技术革命的盛况极大刺激了风险投资对互联网创业公司的投资热情，同时也刺激了大量的创业者投入到互联网行业创业。风投们为了获得投资收益不断地将创业公司推上市，大量的dot.com企业在纳斯达克IPO，风投与媒体的追捧带来了首先暴涨的市场行情，这样又进一步促进了所有人的投资热情，随之越来越多的互联网公司创立，如此循环。很快，市场就达到了疯狂的程度，股价持续非理性暴涨，泡沫形成了。

(互联网泡沫时期纳斯达克指数的走势)

这一时期的科技类企业IPO数量和匪夷所思的股价与PE很好地注解了这次泡沫。1997年有34个互联网企业IPO，融资约10亿美元；1998年45个IPO，融资20亿美元；1999年达到惊人的292个IPO，融资额也达到241亿美元。在此之前，IPO主要针对已发展较为成熟的企业，而到了互联网泡沫前夕大部分科技类IPO企业没有扎实的盈利模式，甚至仍在亏损状态，需要靠持续的融资来满足最基本的持续经营假设。1999年当年IPO中有117起上市当天股价涨幅即超过100%，到了2000年3月纳斯达克市场PE值估达到了107。2000年3月10日，泡沫达到顶点，纳斯达克指数达到5048.62点的峰值，股票总市值达6.71万亿美元，其中371家上市互联网公司总市值1.3万亿美元，达到全美所有上市公司总市值的8%。

20年悄悄过去，一切都已改变

2000年的时候，只有一半的美国成年人使用互联网，这一比例现在达到了90%。过去很多人对于在网上暴露银行账户信息保持谨慎态度，但现在电子商务在全球零售额所占的份额已经增长了近20倍，仅美国就达到3890亿美元，2018年中国“双十一”成交额则达到308亿美元（约合2135亿人民币）。

  随着互联网时代的不断发展，一个惊人的变化就是现在发展一家科技公司的成本更低，因为20年前还不存在成本低廉又功能强大的在线服务基础设施。互联网时代，创业公司最大的成本可能是营销，企业很多钱被花在产生不确定的投资回报率的活动上。

  在2019年上市的所有科技公司中，有一件事是1999年几乎没有人做过的，那就是利用自己的数据作为收入的来源和工具。由于AI、NLP等新技术的出现，今天的科技公司一旦发现新的机会，就可以迅速销售新产品和服务。

  可以肯定的是，现在想要成为独角兽必须应对20年前并没有的诸多挑战。应该说，现在的顶级独角兽企业都有着与FAAG（即脸书、苹果、亚马逊和谷歌）这四家科技巨头之一擦肩而过的战斗。FAAG都在不断深化对自己主导市场的参与程度，同时向新的垂直领域不断扩张。而这四家巨头的一个共同特点就是对数据有着独特的访问权限，因此他们很容易识别出最新的趋势和热门公司，并在其他人有所察觉之前就完成了收购。

毫无疑问，5G和人工智能将会创造新的机遇，也许会淘汰掉那些适应速度不够快的公司和行业。不过，VentureBeat在文中认为，互联网泡沫20年过去之后，现在再次出现泡沫的可能性低于50%，因为目前“泡沫”足以被新的科技机遇和向新的垂直领域扩张所抵消。而企业要做的，就是对此有敏捷、主动和快速的反应，思考如何在一个行业衰落之前提高并抢占市场份额和收入。

虽然互联网泡沫带来了金融市场的剧烈动荡，波及了诸多产业，万亿的社会财富蒸发，但我们也要看到新兴科技出现时，这些往往是难以避免的，因为没人能阻挡公众及机构想要参与到行业更迭的火热之心，这在一定程度上其实为新兴技术提供了极大的发展动力和支持。

虽然大浪淘沙，但最后剩下的公司以及由此建立起来的更合理的秩序和更成熟的行业投融资方式则为新兴科技的进一步发展提供了保障。至少我们现在已经确定无疑地知道20年前的那一场泡沫并没有白费，互联网给人们的生活、经济运行方式等等诸多方面带来了无可置疑的积极改变，人类社会也由此取得了巨大的进步。

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20年前……

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